American Express: viento de frente y viento de cola

American Express Co. (AXP) tiene mucho en juego en este momento. Esto incluye ingresos, ganancias por acción y crecimiento de dividendos. Agregue recompras de acciones generosas y definitivamente es una compañía que vale la pena mirar desde una perspectiva de inversión. Dicho esto, también hay dos grandes vientos en contra.

Primero, un poco de historia

American Express genera ingresos principalmente al cobrar tarifas a los comerciantes (ingresos de descuento) y al cobrar tarifas anuales de membresía de tarjeta (tarifas de tarjeta netas). En el tercer trimestre, los ingresos por descuentos aumentaron un 9% año tras año, y los ingresos por descuentos aumentaron un 5%. Los gastos totales también disminuyeron 5%, lo que se debió principalmente a las operaciones de viajes de negocios en el año anterior.

A largo plazo, American Express apunta a un crecimiento de los ingresos neto de los gastos por intereses de al menos 8%, un crecimiento de las ganancias por acción del 12% al 15% y un retorno sobre el patrimonio del 25% o más. Si American Express logra estos objetivos, buscará retornar en promedio con el tiempo aproximadamente el 50% del capital a través de dividendos y recompras de acciones. Lo primero es importante porque significa que le pagan independientemente de si las acciones suben o bajan. Esto último es importante porque reduce el recuento de acciones, lo que aumenta las ganancias por acción. Esto, a su vez, entusiasma a los inversores y aumenta la demanda de capital. (Para lecturas relacionadas, ver: Comparación de compañías de tarjetas de crédito.)

Actualmente, American Express rinde 1.1%. Esto no es muy impresionante en comparación con otras compañías del sector financiero, pero American Express ha generado $ 8.93 mil millones en flujo de efectivo operativo en los últimos doce meses, tiene $ 21.84 mil millones en efectivo y equivalentes a corto plazo, y ha demostrado Crecimiento de dividendos a cinco años de 6.36%. Además, American Express noredujo su dividendo durante la Gran Recesión. Todos los factores positivos, pero ¿qué pasa con esos dos vientos en contra mencionados?

Competencia y exposición de alta gama

El primer viento en contra es simple: mayor competencia. La industria de los pagos siempre está evolucionando y la barrera de entrada es baja. El éxito dependerá de qué compañías ganen y / o retengan participación en el mercado digital. Aunque la competencia ha aumentado significativamente, American Express tiene dos grandes aspectos positivos aquí, que son su marca y su capital disponible, el último de los cuales puede invertirse en conceptos innovadores que pueden aplicarse a la industria de los pagos.

Una preocupación mayor (aunque temporal) es que American Express tiene mucha exposición al consumidor de gama alta. Esa es una excelente noticia en este momento, y lo ha sido durante varios años, pero si el mercado de valores, el mercado de bonos y / o el mercado inmobiliario se tambalearan, entonces American Express sentiría ese dolor en gran medida. Muchos de esos consumidores de alta gama confían en las inversiones para aumentar su patrimonio neto y para aumentar el gasto de dólares. En otras palabras, si esas inversiones fueran al sur, sería mucho menos probable que los consumidores de alta gama usaran sus tarjetas American Express. Sin embargo, esto no tendría un efecto inmediato en American Express gracias a la estructura de ingresos mencionada anteriormente. Por lo tanto, los inversores inteligentes que están prestando atención podrían encontrar un pequeño margen de tiempo para una salida segura. (Para más información, ver: Tarjetas de crédito millonarias: ¿qué hay en sus billeteras?)

American Express mantiene su dividendo a lo largo de La Gran Recesión es bueno, pero no significa mucho cuando las acciones se ven afectadas: AXP cerró a $ 64.98 el 1 de marzo de 2007 y $ 12.06 el 1 de diciembre de 2008. Si alguna vez nos encontramos en este tipo de entorno nuevamente, no fuera del ámbito de la posibilidad dada una política monetaria altamente acomodaticia, entonces American Express no sería un buen lugar para esconderse. Afortunadamente, siempre es posible comprar más cuando las acciones de una buena compañía se han visto afectadas, y hay pocas dudas de que American Express existirá durante muchos años. (Para más información, ver: Invierta en aristócratas de dividendos con este ETF.)

La línea de fondo

Si el mercado más amplio se tambalea en algún momento en el futuro cercano, entonces no es probable que American Express capee bien la tormenta. Por otro lado, esto podría presentar una oportunidad si se juega correctamente. American Express es un ganador a largo plazo. También es una empresa que históricamente ha sido amable con sus accionistas a través de recompras y dividendos. Haga su propia investigación antes de tomar cualquier decisión de inversión. (Para lecturas relacionadas, ver: Las grandes compañías de tarjetas de crédito tienen espacio para crecer.)

Dan Moskowitz no posee acciones de American Express.

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