¿Hay demasiados ETF?

Desde su inicio en 1993, los fondos cotizados en bolsa (ETF) se han convertido en inversiones enormemente populares y han acumulado activos bajo administración más rápido que cualquier otro producto financiero en la historia. Ahora tienen alrededor de $ 2.5 trillones en activos y el dinero continúa vertiéndose en ellos tanto de inversores individuales como de instituciones. Pero el número de ETF que existen actualmente puede estar comenzando a superar la demanda, particularmente entre aquellos que tienen objetivos de inversión especializados. En este punto, surge la pregunta sobre si hay demasiados ETF, y algunos de ellos logran objetivos que son superfluos para las necesidades de los inversores.

Objetivos Especializados

La primera ola de ETF que llegó al mercado invirtió en índices de mercado de base amplia como el S&P 500 o el Índice Russell 2000. Pero a medida que pasaba el tiempo y cada vez más ETF penetraban en el mercado, los emisores comenzaron a crear fondos más especializados que se centraron en segmentos muy estrechos de la economía. Aparecieron ETF extranjeros que invirtieron en valores que cotizan en las principales bolsas de valores de un país extranjero. Aparecieron notas negociadas en bolsa (ETN) que llevaban una promesa de crédito creada por el banco emisor. Y luego, muchos emisores de ETF, como PowerShares, comenzaron a crear instrumentos exóticos que subirían y bajarían en múltiplos de un punto de referencia dado, ya sea directa o inversamente. (Para más información, ver: Introducción a los fondos negociados en bolsa.)

La última tendencia en el mercado ETF es la versión beta inteligente, donde los administradores de cartera crean diferentes versiones de un índice tradicional de base amplia al ponderar la cartera más fuertemente hacia ciertos valores para lograr una métrica diferente de ponderación. Esto puede permitir que el ETF se beneficie de las ineficiencias en el mercado, como ciertas acciones o sectores en el mercado que el emisor percibe como infravalorados.

No hace falta decir que estos instrumentos cubiertos a menudo tienen niveles muy altos de riesgo y volatilidad, y su precio a menudo es bastante ineficiente. Por ejemplo, el índice ETN (MFLA) MSath EACI mejorado de iPath se negoció por última vez en enero de 2016. Su precio de oferta actual es $ 67.72 y el precio de venta es $ 155.75. Esta brecha monumental ocurre cuando los activos de un ETF son muy bajos y el volumen de negociación es muy bajo. Y los fondos beta inteligentes solo serán jugadas inteligentes hasta que la ineficiencia de la que están diseñados para beneficiarse deje de existir.

Otra razón por la que hay tantos ETF es porque es simplemente más barato hacerlos ahora. Cualquier administrador de fondos que pueda reunir $ 5 a $ 10 millones de capital inicial puede comenzar uno de estos fondos y alcanzar un punto de equilibrio con un nivel más bajo de activos bajo administración. Aquellos que ejecutan ETF especializados o que se negocian activamente pueden reducir aún más este punto de ruptura cobrando tarifas más altas. Esto permite a los nuevos gestores de cartera comercializar sus fondos a un canal de distribución activo sin tener que competir contra los principales actores en el espacio de ETF. (Para más información, ver: 5 defectos de ETF que no debes pasar por alto.)

Pero también hay una lista de vigilancia de la muerte creada por Ron Rowland, editor de AllStarInvestor.com. Esta lista contiene ETF que han acumulado muy poco en activos o tienen un volumen de negociación muy bajo, y que él cree que deberían cerrarse. Si bien muy pocos de estos fondos se han cerrado, ninguno de ellos es rentable, y Rowland siente que probablemente se cerrarán en algún momento.

La línea de fondo

La pregunta de si hay demasiados ETF en el mercado hoy puede responderse mirando la selección actual. Existe un ETF para prácticamente todos los tipos de índices o puntos de referencia financieros existentes, y ahora han aparecido ETF administrados activamente que siguen muchas estrategias comerciales diferentes. Es posible que los inversores que buscan estrategias específicas en sectores especializados no encuentren una oferta que les convenga exactamente, mientras que otros tienen una gran cantidad de ETF para elegir. (Para más información, ver: Los mejores ETF y lo que rastrean: un tutorial.)

Loading...